煤炭行业:政策风险释放 关注两大子行业   □民族证券

    2月25-3月1日煤炭板块下跌0.09%,跑输大盘1.94个百分点。节后第二周上证综指上涨1.85%,煤炭板块下跌0.09%,跑输大盘1.94个百分点,位居跌幅榜第三位,跌幅仅次于食品饮料、餐饮旅游板块。房地产调控预期加强,美元升值,国际大宗商品价格下跌,政策面及外围市场风险加大,周期股面临回调压力。煤炭股作为对政策最为敏感的周期板块之一,领跌市场。本轮调整以来,煤炭板块调整时点领先于大盘,跌幅大于大盘,后期估值修复的动力相对较强。

    经济温和复苏的大方向未变,关注煤炭股调整后的投资机会。目前市场走势是对宏观经济政策面变化的修正。一方面前期对于两会出台刺激经济政策的预期迟迟未兑现,另一方面房地产调控升级,超出市场预期,后市宏观经济复苏进程将受到影响,周期性行业基本面回暖将延后。中期来看,房地产调控效果有待观察,经济复苏是大势所趋,煤炭市场需求预期改善,依然看好经济复苏背景下煤炭股调整后的投资机会。

    重点关注焦煤、无烟煤子行业。催化剂因素:宏观经济数据及行业微观数据向好,刺激投资的政策出台,小煤矿复产低于预期。

    风险因素:房地产调控政策配套措施出台,小煤矿复产超预期,下游企业库存未见下降等。